因素影響産生回抽

發布日期:2019-08-08

和信投顧金融證券分析師    肖玉航

資質編號:A0470511110002

市場在超跌之後,本身有短期回抽需要,而因素影響促成市場回抽。

周四市場受利多因素影響呈現反彈走勢,從利多因素來看,主要集中于兩個層面,一是MSCI納A增加(北京時間8月8日淩晨,MSCI發布8月指數季度調整結果。公告顯示,MSCI將如期將中國大盤A股的納入因子從10%提升至15%,該變動將在8月27日收盤後生效。屆時,中國A股在MSCI新興市場指數的比重將達到2.46%。);另一方面是證金公司相關費率降低(中國證券金融股份有限公司昨日下發通知,決定自8月8日起,整體下調轉融資費率80BP)。如果從此兩個層來看,對于市場有一定積極意義,但從趨勢影響來看,其並不會短期改變。由于短期市場本身有回抽可能,滬指今日回抽是市場體現,但中期市場因素的演變與市場總體不振成因並非上述兩個層面能夠完全改變。

對于今日市場焦點方面,集中于科創板兩只新股上市。當日,科創板第二批新股晶晨股份、柏楚電子上市首日開盤均漲超200%,分別上漲253.25%、216.42%,收盤分別上漲爲272.36%、255.61% 我們研究對比同行業公司發現,這種估值同樣上漲兩倍特別是市場化發行PE後仍然兩倍以上的估值風險較大。今日兩只股票占據兩市所有股票品種交易金額前位,是什麽性質的資金在運作,當然不是中小投資者,那麽這種新股形成的高估值累積風險對中期的影響仍有待觀察。曆史軌迹顯示,當新股形成大體量的高估值後,經曆一段周期後,對市場的沖擊將不斷體現,這需要投資者防範與周期觀察。

市場運行方面,終盤上海綜指收于2794.55點,上漲25.87點;深圳成指收于8919.25點;上漲104.54點;創業板指數收于1522.97點,上漲22.72點,兩市成交總和爲3671億元,對比昨日3763.35億元略減,市場整體爲回抽反彈,量減分化特征。

從市場行業資金流入來看,今日銀行、半導體(科創新股)、軍工、通訊設備分別呈現淨流入前列,而有色、專用設備、非汽車交運等行業呈現淨流出。如果對應市場行業板此類流入與流出數值來看,轉換較快,市場更大層面體現爲板塊連續性不強的一個市場運作格局,也體現了少部分結構性機會與較多行業品種平淡或弱勢的市場現實情況。從資金行業來看,銀行股今天對大盤指數回抽作用較爲明顯,而今天新上的兩只科創新股就成交金額爲81億元。

圖1:周四行業資金流入與流出前位情況(單位:億元)

如果對應外彙市場今日情況來看,彙率市場方面(離岸)人民幣兌美元至15:00,維持在 7.06元附近,繼續處于7元大關上方。研究認爲,彙率博弈及相關之爭或繼續在後期影響起伏。

從市場資金淨流入情況來看,東方財富CHOICE數據顯示:當日兩市主力資金淨出爲-18.93億元,較昨日的-130.02億元減少,但仍然繼續呈現負值流出。如果連續觀察來看,8月以來主力資金明顯延續負值淨流出情況沒有改變。

和信近期指出,市場大跌後短線有反彈可能,今日量減回抽出現。但通過觀察周線技術指標發現,周線技術指標的死叉,對于階段內A股市場形成較大壓制,因此市場若要産生像樣反彈,需要量能配合,否則,其仍然難以改變弱勢格局,投資者可密切觀察量能指標的變化而定。

總體來看,周四市場受利多因素影響産生回抽,但量能略減,結構性機會雖然存在,但需要後續量能的配合,因此量能後續演變中較爲關鍵,同時,因素與政策方面需要密切觀察。從市場策略而言,對于穩健投資者而言,密切觀察市場量能指標的變化情況,建議在市場未企穩之前或軌迹繼續背景中,繼續戰略觀望或小倉位參與爲宜;對于波動短線投資者而言,逢低適量選擇超跌嚴重且量能配合的品種,采取短平快的策略爲宜。由于市場趨勢仍體現爲下跌軌迹,因此總體上仍應保持謹慎策略,除非市場政策與量能出現大的配合,否則市場仍有可能産生一定幅度的回落走勢。

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