一周市場回顧及下周策略研究

發布日期:2019-08-09

和信投顧金融證券分析師    肖玉航

資質編號:A0470511110002

●市場回顧

1、市場

本周市場總體爲破位下行,其受多種因素影響較爲明顯。周內市場焦點關注爲人民幣彙率破7、彙率及貿易博弈之爭、MSCI納A比例提升、CPI宏觀經濟數據等,彙率破7導致的彙率市場波動,對資本市場體現明顯影響。從市場環境來看周內市場受不確定性因素的影響較爲敏感,而美股的大幅度波動也對世界股票市場形成波及。

本周A股市場整體呈現下挫破位走勢。如果從股指周線角度來看,上海綜指、深圳成指、滬深300指數三大股指均爲明顯的周陰線,上海綜指輕松擊破60周均線並無力返回;深圳成指與創業板相對而言,雖未破60周均線,但也呈現中陰下跌格局。從周內交易日股指變化來看,上海綜指破位2800點後,曾有一回抽,但回抽過程中量能不佳,導致再次回落,如果從籌碼情況來看,2800點上方已形成一個堆積壓制區域。

圖1:本周主要股指交易日漲跌情況(%)

從周內科創板總體走勢來看,其焦點集中于8月8日,當日科創板第二批新股晶晨股份、柏楚電子上市首日開盤均漲超200%,分別上漲253.25%、216.42%,我們研究對比同行業公司發現,這種估值同樣上漲兩倍特別是市場化發行PE後仍然兩倍以上的估值風險較大。當日兩只股票占據兩市所有股票品種交易金額前位,是什麽性質的資金在運作,當然不是中小投資者,那麽這種新股形成的高估值累積風險對中期的影響仍有待觀察。曆史軌迹顯示,當新股形成大體量的高估值後,經曆一段周期後,對市場的沖擊將不斷體現,這需要投資者防範與周期觀察。

從階段市場來看,前期2822-3000點區域爭奪爲存量博弈性質,而此次下破2800點後,回抽不力,顯示存量特征沒有改變。

圖2:滬綜指周K線運行軌迹情況

2、周內市場面因素

從周內市場基本面及市場面情況來看,下述因素較爲明顯:中美貿易博弈繼續;人民幣破7;彙率操縱之爭的博弈;MSCI納A比例提升;銀行參與交易所債券市場範圍擴大;監管層表示進一步有序擴大商品期貨市場開放;統計局數據顯示7月CPI同比上漲2.8%等構成了重要市場影響因素。

上述因素方面,彙率與宏觀經濟指標的變化對市場形成不確定性,特別是CPI指數上漲,這也是當前世界主要國家降息,而中國采取不跟隨的一個影響因素,因爲我們研究發現,目前CPI指數明顯高于一年期定期存款利息,而能夠運用的多種金融工內中,降存款利息或難以成行。

圖3:近一年CPI指數月份漲跌情況

3、主力資金變化

圖4:一周主力資金淨流入日變化情況(億元)

周內主力資金淨值變化爲,周內五個交易日中,五個交易日均爲負值流出,如果對應8月份以來的7個交易日來看,淨流出負值繼續呈接了7月總體負值較大的格局,顯示有機構資金繼續減持迹象。行業個股淨流入相比7月繼續減弱,雖然個股仍有表現,但延續性不強。從本周五個交易日行業板塊資金淨流入來看,工藝商品、珠寶首飾、園林工程、高速公路等行業呈現正值淨流入前位,上述行業內部分品種有所表現;此與前期的5G、化工新材料等形成較大出入。而電子元件、軟件服務、農林牧漁、券商、通信服務等呈現淨流出負值明顯。

4、市場估值變化

圖5:深滬兩市平均市盈率估值及深滬300指數變化情況

●下周市場策略

由于本周市場破位,而回抽過程中量能配合不佳,導致周陰呈現,對于下周市場而言,我們研究認爲,如果沒有成交量與相關因素的較大變化,市場仍然難以改變弱勢格局。

從投資策略來看,品種上建議關注年報業績增長且股價調整幅度較大的品種,在弱勢市場中,堅持估值相對安全策略或是應對的較好選擇。從近期國家産業政策動向來看,國家支持社會資本進入基于互聯網的醫療健康、教育培訓、養老家政、文化、旅遊、體育等新興服務領域;大力發展“互聯網+生産”;推進“互聯網+創業創新”;加快5G等新一代信息基礎設施建設等,因此,政策背景中,對于醫療健康、教育培訓、互聯網等行業潛力公司也可加大關注

回避板塊方面如績差股、問題股及股價、中期業績明顯體現連續下降與估值背離較多的品種仍應防範風險;同時,對于破位創新低的個股也應防範其技術面與基本面風險共振。

總體而言,存量博弈後的破位下行並非偶然,是多因素共振的結果,研究認爲,目前市場量能指標是衡量市場強弱的關鍵,同時基本面方面因素變化也較爲關鍵,操作策略對于穩健投資者而言,密切觀察市場量能指標的變化情況,建議在市場未企穩之前或軌迹繼續背景中,繼續戰略觀望爲宜;對于波動短線投資者而言,逢低適量選擇超跌嚴重且量能配合的品種,采取快進快出原則爲宜。 

【特別聲明】本報告由河南和信證券投資顧問股份有限公司制作。公司具有中國證監會批複的證券投資咨詢業務資格資質,本報告爲市場分析內部報告,報告中的信息均來源于我們認爲可靠的已公開資料,但我公司對這些信息的准確性及完整性不作任何保證。投資有風險,入市須謹慎。本報告中的信息、意見等均僅供參考之用,不構成所述佐證。

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